远光软件：电力行业软件龙头 业绩快速增长
<BR><IMG src="http://chart.jrj.com.cn/htmdata/kline/002063.png" border=0><BR> 2007年年报显示，公司全年实现营业总收入1.55亿元，同比增长24.64%；营业利润5，540万元，同比增长48.63%；归属母公司所有者的净利润5，551万元，同比增长43.49%；每股收益0.51元；分配预案为每10股派发现金2元(含税)。<span id=AD3></span> <P> 营业收入快速增长，综合毛利率小幅提高。公司主营业务包括通用软件、定制软件、软件服务及系统集成。报告期内，公司产品线、业务结构得到优化，同时公司营销模式从“坐商”转变为“行商”，并加大了销售管理力度，使得公司营业收入及利润保持快速增长。其中，通用软件收入4，438万元，同比增长69.17%；软件服务收入4，147万元，同比增长29.85%；定制软件方面，由于国家电网公司SG186工程进展缓慢，使得该业务收入与06年基本持平。毛利率方面，公司综合毛利率同比提高3.61个百分点至78.83%，毛利率提高的主要原因是占公司营业收入比重40%的定制软件业务毛利率同比提高5.15个百分点至65.11%。 <P> 期间费用率大幅提高。报告期内公司期间费用率同比提高7.08个百分点至49.68%，主要原因是公司募集资金投入项目研发费用大幅增加，使得公司管理费用率大幅提高。 <P> 投资收益及公允价值变动收益大幅增加。报告期内由于公司出售自有资金申购的新股，使得公司投资收益达1，175万元。另外，报告期内公司所持股票升值，实现公允价值变动收益327万元。扣除投资收益及公允价值变动收益影响，07年公司营业利润4，039万元，同比增长8.35%。 <P> 参股华凯集团有利于公司长期发展。华凯集团由中国电力企业联合会发起成立，从事电力投资、房地产开发和科技开发业务，目前，公司持有其26.32%的股份。由于华凯集团子公司华凯利达主要从事社区宽带运营和电子商务开发等业务，参股华凯集团有利于分享高科技产业的高成长带来的经济利益，提升公司的价值，预计2008至2011年可分别增厚公司每股收益0.11-0.13元。 <P> 电力行业软件龙头。公司从事电力行业财务和管理软件的开发和销售，在电力财务软件领域的市场占有率高达80%。公司股东中有电网企业及发电集团，能够为公司提供持续稳定的客户资源。电力集团具有集团化管理、统一应用的特点，集团下属所有企业所用的管理软件及财务软件均由集团统一选型，这对公司的软件进一步在电力系统基层单位推广应用十分有利，同时大量的电力企业关联企业在选用软件时也会优先考虑公司的软件。 <P> 成长空间进一步扩大。目前，公司的管理软件FMIS已经在电网系统中25个区域、省公司和部分发电企业中应用，下一步将扩展到县级以上电力公司、电力集团及其下属公司；通用基础财务软件已经在全国电网系统县级以上电力公司、发电集团及其下属电厂共计3，000家企业中的大部分企业中应用，目前正在向电网系统内数以万计的乡镇供电所以及电力企业的各类关联企业推广。预计未来几年公司营业收入将以30%以上的速度增长。 <P> 预测公司08年和09年归属母公司所有者的净利润分别为7，759万元和10，452万元，每股收益分别为0.71元和0.95元，相应的动态市盈率为22倍和16倍，首次给予“增持”投资评级。 <P>
